并購(gòu)貸款長(zhǎng)期資金正加快流入科技企業(yè)。記者注意到，自3月初國(guó)家金融監(jiān)督管理總局開展適度放寬科技企業(yè)并購(gòu)貸款政策試點(diǎn)以來，工商銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行等多家商業(yè)銀行先后落地行內(nèi)首單或首批科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)。從各家銀行公布的業(yè)務(wù)情況來看，貸款期限最長(zhǎng)達(dá)10年，并購(gòu)貸款金額占并購(gòu)交易價(jià)款比例最高至80%。

多位受訪專家表示，科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)政策“松綁”，將有效降低科技企業(yè)在并購(gòu)交易中的資金門檻，提高并購(gòu)交易效率，激發(fā)并購(gòu)交易活力。科技企業(yè)橫向整合、縱向延伸將迎來增量資金、長(zhǎng)期資金。與此同時(shí)，相關(guān)條款的放寬將倒逼試點(diǎn)銀行多維度升級(jí)風(fēng)控體系，平衡創(chuàng)新支持與風(fēng)險(xiǎn)防控。

積極“輸血”科技企業(yè)

科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)政策“松綁”，國(guó)有大行、全國(guó)性股份制銀行、城商行等多家試點(diǎn)銀行搶飲“頭啖湯”，積極“輸血”科技企業(yè)。

3月16日，中國(guó)建設(shè)銀行發(fā)布消息，建設(shè)銀行蘇州分行為某科技企業(yè)辦理的并購(gòu)貸款于3月14日順利放款。此次并購(gòu)貸款授信1.9億元，融資占交易金額比例為80%，期限為8年。

同一天，中國(guó)工商銀行投資銀行部發(fā)布公告，近日該行首批科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)成功落地。該行為青島市、廣州市共4筆優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)并購(gòu)交易提供并購(gòu)貸款支持。

頭部全國(guó)性股份制銀行和城商行同樣行動(dòng)敏捷。

記者3月15日從興業(yè)銀行獲悉，該行近日成功落地市場(chǎng)首批科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)，為成都某民營(yíng)上市科技企業(yè)發(fā)放并購(gòu)貸款。據(jù)了解，該筆并購(gòu)貸款金額占并購(gòu)交易價(jià)款比例超78%，期限長(zhǎng)達(dá)10年。浦發(fā)銀行上海分行、杭州分行、廣州分行等率先完成5筆科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)審批工作，合計(jì)授信支持超過8億元。

北京銀行也于近日落地首單科技企業(yè)并購(gòu)貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)。該行為上海某民營(yíng)上市科技企業(yè)并購(gòu)交易提供并購(gòu)貸款，并購(gòu)貸款金額占并購(gòu)交易價(jià)款比例為77.46%，期限為10年。

從各家銀行公布的業(yè)務(wù)情況來看，獲批貸款的并購(gòu)方多為實(shí)力強(qiáng)勁的上市科技企業(yè)，且以民營(yíng)企業(yè)居多。多家企業(yè)具有“國(guó)家級(jí)專精特新‘小巨人’”“國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)”“國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”等稱號(hào)。

比如，建設(shè)銀行蘇州分行發(fā)放并購(gòu)貸款的并購(gòu)方為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”、科創(chuàng)板上市民營(yíng)企業(yè)，目前正在規(guī)劃跨區(qū)域整合發(fā)展、加大長(zhǎng)期技術(shù)研發(fā)投入。

活躍并購(gòu)生態(tài)

3月初，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，試點(diǎn)適度放寬《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》部分條款，支持科技企業(yè)發(fā)展。對(duì)于“控股型”并購(gòu)，試點(diǎn)將貸款占企業(yè)并購(gòu)交易額“不應(yīng)高于60%”放寬至“不應(yīng)高于80%”，貸款期限“一般不超過七年”放寬至“一般不超過十年”。

實(shí)際上，科技企業(yè)技術(shù)更新迭代快，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，并購(gòu)已成為企業(yè)快速壯大的重要方式。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，適度放寬科技企業(yè)并購(gòu)貸款政策試點(diǎn)，將為科技企業(yè)發(fā)展注入長(zhǎng)期資金，通過激活科技企業(yè)并購(gòu)動(dòng)能，加速科技企業(yè)發(fā)展壯大，加快科技產(chǎn)業(yè)整合、暢通資金循環(huán)。

“提高貸款比例至并購(gòu)金額的80%意味著企業(yè)可以通過更少的自有資金完成并購(gòu)交易，這對(duì)于資金實(shí)力有限但具備核心技術(shù)和市場(chǎng)潛力的科技企業(yè)尤為關(guān)鍵，能夠加快其業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐。大型科技企業(yè)可以更容易通過并購(gòu)補(bǔ)齊短板，中小型科技企業(yè)也能借助并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展。”中國(guó)銀行研究院研究員杜陽在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝還提到，科技企業(yè)并購(gòu)貸款最長(zhǎng)10年期，可以覆蓋科技企業(yè)技術(shù)整合長(zhǎng)周期，有助于緩解現(xiàn)金流壓力，避免“短貸長(zhǎng)投”風(fēng)險(xiǎn)。

從科技企業(yè)發(fā)展模式來看，“更多科技企業(yè)可能會(huì)采用‘內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)’的混合模式，即一方面依靠自主研發(fā)創(chuàng)新，另一方面通過并購(gòu)迅速獲取技術(shù)、市場(chǎng)渠道或人才資源，以提升競(jìng)爭(zhēng)力?！倍抨柋硎尽?/p>

相關(guān)并購(gòu)貸款條款的適度放寬，有望進(jìn)一步激活科技企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)。“市場(chǎng)上可能會(huì)出現(xiàn)更多科技企業(yè)橫向整合和縱向整合的案例，特別是在半導(dǎo)體、人工智能、新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，企業(yè)將利用并購(gòu)來形成協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化供應(yīng)鏈，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！倍抨栒J(rèn)為。

優(yōu)化信貸評(píng)價(jià)模型

受訪專家表示，科技企業(yè)并購(gòu)貸款政策的放寬，將反過來對(duì)銀行的信貸評(píng)價(jià)模型提出要求。銀行在信貸評(píng)價(jià)過程中需要更精準(zhǔn)地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整優(yōu)化信貸評(píng)價(jià)模型以適應(yīng)科技企業(yè)的特性。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，在已經(jīng)落地的相關(guān)業(yè)務(wù)中，并購(gòu)貸款額占并購(gòu)交易額比例和貸款期限多數(shù)達(dá)到或接近政策放寬的“上限”。

田利輝表示，針對(duì)科技企業(yè)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，銀行需從技術(shù)評(píng)估、動(dòng)態(tài)監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)緩釋等多維度升級(jí)風(fēng)控體系，而風(fēng)控升級(jí)的關(guān)鍵是從“看報(bào)表”轉(zhuǎn)向“懂技術(shù)”，從“靜態(tài)風(fēng)控”轉(zhuǎn)向“全周期管理”。進(jìn)而平衡好創(chuàng)新支持與風(fēng)險(xiǎn)防控。

杜陽認(rèn)為，第一，銀行需要引入更細(xì)化的行業(yè)分析和技術(shù)評(píng)估體系，關(guān)注科技企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，如專利技術(shù)、研發(fā)能力、市場(chǎng)前景等，而不僅僅依賴傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估企業(yè)的償債能力。第二，銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)交易本身的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，包括并購(gòu)企業(yè)的整合能力、潛在協(xié)同效應(yīng)、業(yè)務(wù)模式兼容性等。第三，針對(duì)科技企業(yè)存在的高成長(zhǎng)性與高風(fēng)險(xiǎn)性并存的特性，銀行應(yīng)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，通過差異化利率、擔(dān)保方式或聯(lián)合貸款等方式，降低整體信貸風(fēng)險(xiǎn)。第四，銀行還需加強(qiáng)貸后管理，如設(shè)定更嚴(yán)格的并購(gòu)整合期審查機(jī)制，定期評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，確保貸款資金的有效使用，提高整體信貸資產(chǎn)的安全性。

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